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Le fonctionnement de l'euro

Synthèse 03.01.2019

L'euro a fêté ses 20 ans le 1er janvier 2019. A ce jour, 19 Etats membres de l'Union européenne utilisent cette devise commune : l'Allemagne, l'Autriche, la Belgique, Chypre, l'Espagne, l'Estonie, la Finlande, la France, la Grèce, l'Irlande, l'Italie, le Luxembourg, Malte, les Pays-Bas, le Portugal, la Slovaquie, la Slovénie, la Lettonie et la Lituanie. Ensemble, ces pays constituent la zone euro.

Le fonctionnement de l'euro

La monnaie unique

Le 1er janvier 1999, afin de favoriser la stabilité des prix et de parachever le marché unique en intensifiant les échanges commerciaux, une monnaie commune est lancée dans 11 Etats membres de l'Union européenne (l'Allemagne, l'Autriche, la Belgique, l'Espagne, la Finlande, la France, l'Irlande, l'Italie, le Luxembourg, les Pays-Bas et le Portugal) : l'euro.

Histoire de l'Union économique et monétaire et de l'euro

Aujourd'hui, l'euro est la monnaie unique de 19 pays de l'UE (soit 340 millions de personnes). Ensemble, ils forment la "zone euro", qui ne correspond pas à l'Union européenne (celle-ci compte 28 Etats membres). 

Certains pays ont délibérément choisi de ne pas y participer (Royaume-Uni, Danemark et Suède), tandis que les autres ne satisfont pas encore les critères économiques pour la rejoindre.

Europe, UE, Schengen, zone euro : quelles différences ?

Tous les pays participant à l'Union économique et monétaire (UEM), prévue par le traité de Maastricht de 1992, sont censés adopter un jour la monnaie unique, à l'exception du Danemark et du Royaume-Uni qui ont obtenu une clause d’exemption dans le traité (opt-out). Par ailleurs, la Suède, suite à un référendum en 2003, se maintient intentionnellement hors des critères de convergence prévus dans le traité de Maastricht (il s'agit d'un "opt-out informel").

Les critères de Maastricht et la procédure de déficit excessif

Mis en circulation sous la forme de billets et de pièces le 1er janvier 2002 (dans douze pays de l'UE, la Grèce ayant rejoint la zone euro dès 2001), l'euro est aujourd'hui la deuxième monnaie au monde pour le montant des transactions (derrière le dollar américain), et la première monnaie au monde pour la quantité de billets en circulation.

Carte de la zone euro Carte des pays membres de la zone euro

En dehors des 19 pays membres de la zone euro, 175 millions de personnes utilisent l'euro à travers le monde. Quatre micro-États (Andorre, Monaco, Saint-Marin et le Vatican) sont en effet également autorisés à utiliser la monnaie unique, et deux pays l'utilisent de facto sur le Vieux continent : le Monténégro et le Kosovo.

La gouvernance de la zone euro

Depuis la création de l'euro, la responsabilité de la politique monétaire a été confiée à la Banque centrale européenne (BCE), qui est devenue opérationnelle à cette fin dès le 1er juin 1998, et aux banques centrales nationales des Etats membres qui ont adopté l’euro. Ensemble, ces institutions composent l'Eurosystème. Au contraire, la politique fiscale (impôt et dépenses publiques) et la politique économique (emploi, pension et marchés des capitaux) restent des compétences nationales, bien qu’encadrées par les règles de coordination de l'UEM.

La Banque centrale européenne est la seule institution à pouvoir émettre l'euro comme monnaie commune et unique. Elle s'occupe également de définir les grandes orientations de politique monétaire et de gérer la politique de change dans la zone euro. Elle détient et gère les réserves de change des États membres et assure le bon fonctionnement des systèmes de paiement

Outre la BCE, l'Eurogroupe joue un rôle très important dans la politique économique de la zone euro. Il ne s'agit pas d'une véritable institution de l'Union européenne (c'est un organe informel) mais l'Eurogroupe est la vraie instance décisionnaire sur la monnaie unique : lors du Conseil ECOFIN, qui rassemble les 28 ministres de l'Economie et des Finances, les représentants des États membres qui ne font pas partie de la zone euro ne votent pas sur les dossiers concernant l'euro. 

Les 19 ministres des Finances de la zone euro donc sont les seuls à pouvoir prendre des décisions en matière de politique monétaire. Leur mission, au sein de l'Eurogroupe, est essentiellement de préparer le réunions du Conseil ECOFIN. C'est au sein de cette dernière assemblée que les décisions de l'Eurogroupe sont votées et validées.

L'élargissement de la zone euro

Outre le Royaume-Uni, le Danemark et la Suède, l'ensemble des Etats membres de l'Union européenne a vocation à rejoindre la zone euro. Afin de respecter la discipline budgétaire nécessaire pour l’entrée dans la zone euro, les nouveaux pays membres sont soumis, au même titre que les pays de la zone euro, à la surveillance de leurs politiques budgétaires.

Le Conseil, sur la base des rapports de convergence de la Commission européenne et de la BCE, qui évaluent la situation des pays au regard des critères de convergence du traité de Maastricht (stabilité des prix, taux d'intérêt, déficit budgétaire, dette et stabilité des taux de change), décide de l'adoption de la monnaie unique par ces nouveaux pays. 

Au préalable, les candidats à l'entrée dans la zone euro doivent passer au minimum deux ans dans le Mécanisme de Change Européen (MCE II), avec une parité proche de la parité centrale. 

A l'issue de cette procédure, la Slovénie est devenue le treizième pays à adopter l'euro le 1er janvier 2007. Le 1er janvier 2008, Chypre et Malte ont intégré à leur tour la zone euro, suivies de la Slovaquie en 2009 et de l’Estonie en 2011. La Lettonie est, quant à elle, entrée dans la zone euro en 2014, et la Lituanie en 2015.

Les billets en euro

Les pièces en euro